Валютная пара USD/JPY вновь у психологического рубежа – 160,00. Этот уровень, являющийся максимумом с начала сентября, вновь ставит японскую иену в зону риска, потенциально провоцируя меры со стороны монетарных властей Японии, ранее уже прибегавших к валютным интервенциям.
Возврат к отметке 160,00 особенно примечателен тем, что в текущем году Япония уже дважды проводила интервенции для стабилизации своей национальной валюты — в том числе в рамках скоординированной операции с США, состоявшейся летом.
Однако текущая макроэкономическая конъюнктура представляет собой новое испытание: динамика укрепления доллара США обусловлена возрастающими ожиданиями инвесторов относительно продолжения цикла повышения процентных ставок Федеральной резервной системой. Подобный сценарий может существенно снизить эффективность превентивных мер, предпринимаемых Японией.
Уровень 160,00 стал ключевым ориентиром для участников валютного рынка после череды интервенций, инициированных Токио ранее в текущем году. Первое вмешательство японских финансовых регуляторов произошло в конце апреля – начале мая, когда котировки USD/JPY превысили отметку 160,00. Вторая серия интервенционных мер была осуществлена в период с 30 июля по 3 августа, причем эта операция включала редкое синхронное действие с Министерством финансов США.
Эти действия демонстрируют решимость Токио противостоять чрезмерному обесцениванию национальной валюты, хотя они и не смогли предотвратить новое приближение пары USD/JPY к критически важному уровню. В четверг, по мере приближения курсов к отметке 160,00, заместитель министра финансов Японии по международным вопросам и главный представитель страны по валютным вопросам Ацуси Мимура вновь выступил с вербальным предупреждением. По сообщениям агентства Reuters, он отметил: «Еще преждевременно забывать о событиях, произошедших этим летом».
Его заявления свидетельствуют об усиливающейся обеспокоенности японских властей динамикой ослабления иены, даже если они прямо не обозначают уровень 160,00 как триггер для автоматической интервенции.
Ли Хардман, стратег MUFG Bank, подчеркивает значимость подобных заявлений. «Это служит недвусмысленным сигналом готовности Японии вновь вмешаться для поддержки иены, что потенциально ограничит дальнейший рост пары USD/JPY выше отметки 160,00», – отмечает Хардман.
Тем не менее, одних лишь рисков валютных интервенций может быть недостаточно для изменения глобального тренда, особенно в условиях, когда ожидания относительно монетарной политики США продолжают поддерживать динамику американского доллара.
В отличие от предыдущих периодов ослабления японской иены, текущий рост пары USD/JPY совпадает с кардинальным пересмотром прогнозов по процентным ставкам ФРС. Это стало следствием «ястребиных» комментариев представителей американского регулятора и данных по инфляции в США, превысивших ожидания. Опубликованный во вторник отчет по индексу потребительских цен (CPI) показал, что в октябре общая инфляция в месячном исчислении возросла на 0,4%, превысив прогноз в 0,3%. Базовая инфляция за тот же период увеличилась на 0,3%, также превзойдя прогнозы (ожидался рост на 0,2%).

Такое развитие событий предполагает, что ФРС может продлить цикл ужесточения монетарной политики вплоть до начала 2027 года, поддерживая высокую доходность казначейских облигаций США и повышая привлекательность долларовых активов. Основная проблема для Японии заключается в том, что даже при дальнейшем ужесточении политики Банком Японии, может не удастся существенно сократить разницу в процентных ставок между двумя экономиками.
Внутренние экономические условия в Японии предоставляют Банку Японии дополнительные основания для рассмотрения вопроса о повышении процентных ставок. Опубликованные в четверг данные показали, что в октябре индекс цен производителей (PPI) в Японии вырос на 7,1% в годовом исчислении, превзойдя как прогноз (6,5%), так и показатель сентября (6,8%). Одновременно цены на импорт (в иенах) подскочили на 24,8% по сравнению с прошлым годом, что демонстрирует, как обесценивание национальной валюты увеличивает издержки для японских корпораций и домохозяйств.
Тем не менее, среди руководства Банка Японии наблюдается неоднородность мнений относительно темпов ужесточения монетарной политики. Член правления Тоитиро Асада в четверг высказал опасения, что дальнейшее повышение ставок может негативно сказаться на базовой инфляции, усилив давление на, и без того, хрупкий внутренний потребительский спрос. Его взвешенная позиция контрастирует с нарастающими ожиданиями относительно очередного повышения процентной ставки Банком Японии в декабре. Это порождает неопределенность относительно способности центрального банка поддержать японскую валюту с помощью инструментов монетарной политики.
Сложившееся расхождение в курсах монетарной политики ставит японскую иену в положение, где на нее воздействуют две разнонаправленные силы: с одной стороны – перспектива валютных интервенций и ужесточения внутренней политики, а с другой – все более «ястребиный» настрой Федеральной резервной системы США.
С технической точки зрения, осцилляторы положительны, подтверждая преимущество медведей. И далеки от зоны перекупленности, что говорит о намерении быков преодолевать уровень 160,00. Поддержку пара нашла у 159,30. Ниже неё 100-дневная SMA так же окажет поддержку. Выше 160,00 сопротивлением станет уровень 160,40.