بینک آف جاپان کے فیصلے کے بعد ین (yen) کی قدر میں اضافہ ہوا، حالانکہ پالیسی ریٹ میں کوئی تبدیلی نہیں کی گئی۔ اس اعلان کے فوراً بعد، شرح تبادلہ 157.12 ین فی ڈالر تک پہنچ گئی، جس کے بعد اس میں کچھ کمی واقع ہوئی۔

سب کو 1.25 فیصد کی شرح متوقع تھی، لیکن بیان کے الفاظ اصل خبر بن گئے۔ بینک آف جاپان نے پہلی بار کہا ہے کہ بنیادی افراطِ زر 2 فیصد کے ہدف تک پہنچ گیا ہے—یہ اس سفر کی منزل ہے جس کا آغاز 2013 میں ہوا تھا، جب اس ہدف کو دو سال کے اندر حاصل کرنے کے لیے بڑے پیمانے پر معاشی محرک stimulus دینے کا وعدہ کیا گیا تھا۔ یہ ہدف حاصل کرنا مشکل ثابت ہوا، اور قیمتوں میں مسلسل اضافہ تقریباً ایک دہائی کے بعد ہی دیکھنے میں آیا۔ بنیادی افراطِ زر کا اندازہ کسی ایک پیمانے سے نہیں لگایا جاتا؛ بلکہ یہ صارفین کی قیمتوں اور افراطِ زر سے متعلق توقعات کا مجموعہ ہوتا ہے، جس میں سبسڈی اور دیگر قلیل مدتی عوامل کو بھی شامل کیا جاتا ہے۔ کئی دہائیوں تک 'ڈیفلیشن' (قیمتوں میں کمی کے رجحان) کے بعد، توقعات بہت آہستہ آہستہ بڑھیں، اور اسی لیے اب جا کر تسلیم کیا گیا ہے کہ ہدف حاصل ہو گیا ہے۔

اس بار فیصلہ کرنے کے لیے ہونے والی ووٹنگ ستمبر کی نسبت زیادہ سخت تھی۔ یہ فیصلہ 8 کے مقابلے میں 1 ووٹ سے منظور ہوا، جبکہ ستمبر میں یہ تناسب 7 کے مقابلے میں 2 تھا، جس میں 'ڈووز' (نرم پالیسی کے حامی) ارکان، اسادا اور ساتو نے اختلاف کیا تھا۔ اس بار، سخت مالیاتی پالیسی کے حامی سمجھے جانے والے نے مخالفت میں ووٹ دیا اور شرح سود میں فوری اضافے کا مطالبہ کیا۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ بورڈ میں اب 'سخت پالیسی' کی طرف جھکاؤ بڑھ گیا ہے۔ اب 80 فیصد سے زیادہ ماہرینِ معاشیات دسمبر میں ایک اور اضافے کی توقع کر رہے ہیں۔ ان کا بنیادی اندازہ یہ ہے کہ دسمبر، مارچ اور اگلے سال جولائی میں 25 بیسس پوائنٹس کے تین مراحل کے بعد یہ سلسلہ 2 فیصد کی سطح پر جا کر مکمل ہو جائے گا۔ کل کے اعداد و شمار نے بھی اس نظریے کی تائید کی: ستمبر کے لیے بینک آف جاپان کا بنیادی سی پی آئی 2.4 فیصد (سال بہ سال) رہا، جبکہ پیش گوئی 1.9 فیصد تھی اور اگست میں یہ شرح 1.8 فیصد تھی۔

بینک نے اپنی پیش گوئیوں پر نظرِ ثانی بھی کی ہے۔ اپریل سے شروع ہونے والے اگلے مالی سال کے لیے افراطِ زر کا کلیدی پیمانہ اب 2.6 فیصد رہنے کی توقع ہے (تین ماہ قبل یہ 2.4 فیصد تھا)۔ اس کی بنیادی وجہ مشرقِ وسطیٰ میں جاری تنازعے کے باعث تیل کی قیمتوں میں اضافہ بتائی گئی ہے۔ اس کا مطلب اپنے ہدف یا مشن میں تبدیلی ہے: اب کام قیمتوں کو اوپر لے جانا نہیں، بلکہ اس بات کو یقینی بنانا ہے کہ قیمتیں مقررہ ہدف سے تجاوز نہ کریں۔

سیاسی پس منظر اس بار پرسکون ہے۔ امریکی وزیر خزانہ سکاٹ بیسنٹ، جنہوں نے ستمبر کے اجلاس سے پہلے بار بار مزید اضافے کی ضرورت پر زور دیا تھا، جاپانی پالیسی کے بارے میں بڑی حد تک خاموش ہیں۔ Ueda نے کہا کہ اس نے 1 ستمبر کو G20 کے مالیاتی اجلاس کے بعد سے ان سے بات نہیں کی ہے۔ وزیر اعظم تاکائیچی کی حکومت نے کہا کہ ملک کو اب افراط زر کی پالیسی کی ضرورت نہیں ہے، اور تقریباً دو تہائی مبصرین کے مطابق اس نے اضافے کے خلاف مزاحمت کو نرم کر دیا ہے۔ وزیر خزانہ ستسوکی کاتااما نے اس فیصلے کے بعد کہا کہ وہ بینک اور حکومت کے درمیان قریبی ہم آہنگی کی توقع کرتی ہیں۔ انہوں نے کہا، "میں توقع کرتی ہوں کہ بینک آف جاپان حکومت کے ساتھ قریبی رابطے جاری رکھے گا اور معاشی حالات، قیمتوں اور مالیاتی حالات کو مدنظر رکھتے ہوئے مناسب طریقے سے مالیاتی پالیسی بنائے گا، تاکہ 2 فیصد افراط زر کو پائیدار اور مستحکم طریقے سے حاصل کیا جا سکے۔"

اس میٹنگ میں لگاتار اضافہ اس صدی میں بے مثال ہوتا اور اس سے منڈیوں کو بے چین کر سکتا تھا، اور یہ شرح پہلے ہی 31 سال کی بلند ترین سطح پر ہے چاہے یہ دوسرے G7 ممالک کے مقابلے میں کم رہے۔

میرے خیال میں ین نے بتدریج تعریف کے لیے ایک ٹھوس بنیاد حاصل کی ہے کیونکہ ریگولیٹر نے ہدف کو پہچان لیا ہے، اور بورڈ نمایاں طور پر عجیب ہے۔ اگر Ueda مزید آگے بڑھنے کی خواہش کی تصدیق کرتا ہے اور دسمبر کی توقعات کو کم نہیں کرتا ہے، USD/JPY آہستہ آہستہ نیچے کی طرف بڑھ سکتا ہے۔ لیکن مجھے کسی تیز اقدام کی توقع نہیں ہے، کیونکہ پالیسی ریٹ کم رہتا ہے اور مضبوط ڈالر اور قیمتی تیل روکنے والے عوامل ہیں۔